Hoạt động sản xuất kinh doanh tại Công ty cổ phần Nhiệt điện Phả Lại luôn ổn định
Với các Công ty cổ phần ngành Ðiện, rủi ro tỷ giá được đánh giá là sẽ xảy ra rõ nét nhất đối với CTCP Nhiệt điện Phả Lại (PPC). Theo phân tích của BVSC, với mức rủi ro tỷ giá cao, lợi nhuận năm 2008 của PPC có thể giảm mạnh, mặc dù có hoạt động sản xuất kinh doanh điện ổn định. Hiện, PPC còn một khoản vay nợ bằng ngoại tệ lớn (38.063.216.618 JPY). Nếu tại thời điểm 31/12/2008, tỷ giá VND/JPY không có sự thay đổi so với mức hiện tại (khoảng 1JPY= 156 VND) thì trong năm 2008, PPC có thể sẽ phải chấp nhận một khoản lỗ tỷ giá lên đến gần 500 tỷ VND. Như vậy, rủi ro tỷ giá có thể làm cho lợi nhuận của PPC giảm 31% so với năm 2007.
Ðây là khoản tiền mà PPC vay vốn của JBIC thông qua EVN để đầu tư nhà máy nhiệt điện Phả lại II, với thời hạn vay là 22 năm 6 tháng, tính từ 31/12/2006, gốc vay và lãi vay được trả mỗi năm 2 kỳ vào tháng 3 và tháng 9 hàng năm với tiền gốc bằng nhau cho mỗi kỳ là 1.124.639.158 JPY, lãi vay 2,43% tính trên dư nợ gốc, phí cho vay lại của EVN là 0,2%/năm. Theo các điều khoản hiện tại, PPC không được phép trả trước hạn khoản vay này và cho đến thời điểm này, PPC cũng chưa có bất kỳ biện pháp nào loại trừ rủi ro biến động tỷ giá.
Ðược biết, năm 2007, việc tăng giá của đồng JPY đã tạo ra khoản lỗ tỷ giá tương đương 232 tỷ đồng đối với PPC. Mặc dù vậy, dựa trên một loạt các yếu tố thuận lợi của PPC như: Ðây là nhà máy nhiệt điện than lớn nhất Việt Nam, dòng tiền nhàn rỗi lớn, với nhiều dự án đầu tư nhiệt điện mới, có các khoản đầu tư tài chính phần lớn là các khoản uỷ thác đầu tư có rủi ro tương đối thấp, BVSC vẫn khuyến nghị NÐT nên mua vào cổ phiếu PPC.
Ðối với CTCP Thuỷ điện Vĩnh Sơn - Sông Hinh (VSH), BVSC cho rằng cũng sẽ chịu các rủi ro về tỷ giá giữa VND và USD do các khoản vay nợ các tổ chức phát triển quốc tế như SIDA, NDF, NIB qua Ngân hàng phát triển Phú Yên đều được thực hiện bằng đồng USD. Song, BVSC khuyến nghị NÐT nên nắm giữ CP này do tính ổn định và tiềm năng tăng trưởng trong kinh doanh, được vay vốn ưu đãi phát triển, tình hình tài chính an toàn, dòng tiền từ khấu hao dồi dào (khoảng hơn 140 tỷ đồng/năm), có nguồn thu từ đầu tư chứng khoán (hiện VSH nắm giữ trên 3 triệu cổ phiếu PPC, với giá mua 10.200 đồng/CP).
Theo TCĐL số 9/2008