Phân tích cổ phiếu Thuỷ điện Vĩnh Sơn - Sông Hinh (VSH)

 Thông tin về cổ phiếu:

 Phân tích kỹ thuật: 

- Phân tích:

Qua biểu đồ ta thấy đường giá của chứng khoán VSH từ thời điểm giữa tháng 8/2007 đến nay đã tăng được 2 sóng và đỉnh sóng sau luôn cao hơn đỉnh sóng trước. Có thể nói đây là một hình mẫu kỹ thuật đáng mừng cho những ai đang nắm giữ chứng khoán này.

Khối lượng giao dịch của chứng khoán VSH thường có sự đột biến tại một số thời điểm cho thấy các nhà đầu tư dành sự quan tâm tốt đến chứng khoán này.

Hiện nay, đường MA25 đang cắt đường MA50 từ dưới lên cho thấy khả năng tăng trưởng tốt của chứng khoán này trong thời gian tới là có thể xảy ra.

Hiện nay, ngưỡng hỗ trợ được xác định theo phương pháp Fibonaci của chứng khoán VSH là 57.7 và ngưỡng kháng cự là 64. 

- Phân tích biểu đồ:

Đường MACD đang đạt giá trị 1.87, hai đường EMA12 và EMA26 đều đang đạt giá trị dương. Đường RSI đang đạt giá trị 56.16 cho thấy ngưỡng mua quá mức không còn nữa và thậm chí đang giảm dần xuống.

- Nhận định:

Trong ngắn hạn có thể chứng khoán VSH có thể sẽ còn chu kỳ giảm giá. Tuy nhiên, theo ý kiến cá nhân người phân tích kỹ thuật thì cuối năm 2007 chứng khoán VSH giá có thể sẽ là 7x.

Định giá VSH theo phương pháp chiết khấu dòng tiền:  

Giá cổ phiếu VSH được tính toán căn cứ vào phương pháp chiết khấu dòng tiền (DFC), cụ thể là phương pháp chiết khấu dòng thu nhập (lãi sau thuế).

· Lãi suất chiết khấu được tính theo chi phí vốn bình quân gia quyền (Weighted average cost of capital - WACC)

· Chi phí vốn nợ dài hạn: 10.7%/năm

· Chi phí vốn chủ sở hữu = chi phí vốn nợ dài hạn + chi phí rủi ro = 12.3%/năm (theo mô hình CAPM : ri = rf + bi(rm-rf) )

· Từ năm 2012, lợi nhuận sau thuế sẽ tăng trưởng với tỷ lệ không đổi = 7.5%/năm (Gordon growth rate)

Theo giả thiết trên, giá trị thực của cp VSH được định giá là 63.816,20 Đồng/cp vào cuối năm 2007. Dựa vào mức định giá trên, cộng thêm yếu tố tâm lý thị trường, những dự án/ yếu tố tốt/xấu khác nhưng không thể hiện trên bản báo cáo tài chính của VSH, có thể nói ngưỡng ủng hộ mua VSH là 55.000,00 – 60.000,00 Đồng/CP.

Nhận định triển vọng cổ phiếu VSH:

Hiện có 7 cổ phiếu của các công ty sản xuất điện đang niêm yết (4 trên HoSTC và 3 trên HaSTC). Các cổ phiếu này đạt tổng mức vốn hóa trên 2 tỷ USD, chiếm 10,8% tổng mức vốn hóa của cả hai thị trường. Đây chính là nhóm ngành lớn thứ 3 trên TTCK Việt Nam hiện tại trong tổng số 39 nhóm ngành cấp độ III theo chuẩn Industrial Classification Benchmark (ICB) do FTSE và Dow Jones xây dựng. Với mức giá trị vốn hóa lớn trong tương quan với tổng giá trị vốn hóa thị trường, cộng thêm những biến động đáng kể của ngành trong thời gian qua cho thấy đầu tư vào ngành điện là khoản đầu tư dài hạn và tương đối an toàn vì trong tương lai, Việt Nam sẽ tiếp tục đối mặt với tình trạng thiếu điện.

Dự án thủy điện Thượng Kon Tum do Vĩnh Sơn Sông Hinh làm chủ đầu tư. Công trình dự kiến xây dựng trong 5 năm và sẽ đưa vào vận hành vào năm 2013

Cùng với triển vọng phát triển của ngành và đặc biệt khi đất nước vào thời kỳ hội nhập, kết hợp với phân tích ở trên thì chúng tôi cho rằng, cổ phiếu của Công ty Cổ phần Thuỷ điện Vĩnh Sơn Sông Hinh đầy tiềm năng.

Kết luận đầu tư: Chúng tôi cho rằng Thủy điện Vĩnh Sơn - Sông Hinh là cổ phiếu an toàn, có thể đầu tư lâu dài và giá tại thời điểm hiện tại là phù hợp với phân tích cơ bản và phân tích kỹ thuật đã trình bày ở trên. Quyền đấu giá Vĩnh Sơn - Sông Hinh là một cơ hội tốt đối với nhà đầu tư để có thể mua cổ phiếu này với giá rẻ hơn giá thị trường. Nhà đầu tư có thể liên hệ với một trong các đại lý đấu giá sau để thực hiện việc mua quyền:

http://www.hasc.com.vn/?CateID=185&NewID=1307&ParentID=0&LanguageID=1

 Đại lý đấu giá quyền mua Vĩnh Sơn – Sông Hinh (VHS)

 CTCP Chứng khoán Hà Thành

56 Nguyễn Du, Q. Hai Bà Trưng

Điện thoại: 04. 9429 558 / 04. 9429 554 / 04. 9429 472

 Website: http://www.hasc.com.vn

TS. Phạm Vũ Thăng Long (Trưởng Phòng phân tích tài chính và phân tích đầu tư CTCP Chứng khoán Hà Thành)